שוקי המניות לקחו שבוע הפוגה, מחירי הנפט שוב מטפסים
הפער השלילי בין תשואת האג"ח ל-10 שנים לעומת האג"ח לשנתיים שנחשב למנבא מיתון נמשך כבר 7 חודשים ורק הולך ומעמיק. ואולם חובבי אסכולת ה"נחיתה הרכה" קיבלו חיזוק מסוים מכלכלת בריטניה שחמקה, לפחות בינתיים, מגלישה למיתון. מדד המניות של טורקיה צלל השבוע ב-10%
אחרי חמישה שבועות של עליות כמעט רצופות בשוקי המניות, טבעי היה שתהיה הפוגה קלה. ואכן, זו הגיעה בשבוע השישי של השנה מדדי המניות המובילים בעולם נעו דרומה.
מדד נאסד"ק שהוביל את העליות בחודש האחרון נסוג בשבוע החולף ב-2.4%. גם כך המדד עדיין גבוה ב-12% מרמתו בתחילת 2023. מדד S&P500 איבד השבוע 1.1% ומדד דאו ג'ונס רשם ירידה מזערית של 0.2%.
ירידה שבועית משמעותית יותר של כ-2% רשמו האג"ח של ארה"ב ל-10 שנים שתשואתן טיפסה ל-3.74%. עליית התשואות סגרה מעט את הפער מול האג"ח לשנתיים שנסחרות בתשואה של 4.51%. הפער השלילי בין שני סוגי האג"ח הללו נחשב לפרמטר אמין יחסית בניבוי מיתון בעתיד הלא רחוק. זאת משום שמדובר בפער לא טבעי: אג"ח לטווח קצר יותר אמורה להיסחר בתשואה נמוכה יותר מאחר והיא מסוכנת פחות מאשר אג"ח לטווח ארוך. הפער השלילי מבטא בעצם ציפייה להורדת ריבית בעתיד הנראה לעין, שתתרחש עקב גלישת הכלכלה למיתון.
מקור הגרף: Ycharts.com
הפער השלילי בין האג"ח ל-10 שנים והאג"ח לשנתיים של ארה"ב החל ביולי 22' ונמשך כבר 7 חודשים. אם בתחילה הפער השלילי נע סביב 0.3%, כיום הוא כבר נע סביב 0.7%-0.8%. ככל שמתארכת התקופה שבה מתקיים פער שלילי כזה, וככל שהפער השלילי מעמיק, סיכויי ההיתכנות של גלישה למיתון נחשבים לגבוהים יותר.
ומדוע כל זה חשוב? זה חשוב משום שבשבועות האחרונים נדמה היה שעליות המחירים בשוקי המניות נשענו על ציפייה אחרת לגמרי: ציפייה ל"נחיתה רכה" של הכלכלה, שתכלול דעיכה באינפלציה והמשך של צמיחה מתונה. קל אפוא להבחין שקיימת כרגע אי הסכמה בין שני הצדדים: בעוד שבשוק המניות מצפים לנחיתה רכה, בשוק האג"ח מצפים לתרחיש של מיתון. מי מהשניים צודק? את התשובה לכך נדע כנראה עוד במהלך 2023.
ביום ו' התפרסם מדד ביטחון הצרכנים בארה"ב ששוב הראה שיפור, זה החודש השלישי ברציפות. המדד שמחשבת אוניברסיטת מישיגן טיפס בפברואר לרמה של 66.4 נקודות, שיא של 13 חודשים.
שאר העולם עם זרקור על רוסיה, שמקצצת בתפוקת הנפט
גם מדדי המניות באירופה נסוגו מעט בשבוע החולף. מדד יורוסטוקס 50 ומדד קאק של בורסת פאריס ירדו בסיכום שבועי ב-1.4%. מדד דאקס איבד 1.1%.
נפילה חדה ומובנת למדי רשם מדד ביסט 100 הטורקי שאיבד בשבוע החולף כמעט 10% מערכו. הנפילה החדה של מדד המניות הטורקי מיוחסת בשבוע הטרגי הזה לרעש האדמה שהרעיד את דרום טורקיה וגבה מעל 20 אלף קורבנות. ואולם לטורקיה יש עוד הרבה בעיות כלכליות אחרות שמעיקות עליה, שהחמורה בהן כרגע היא היפר אינפלציה. מתחילת השנה הספיק המדד הטורקי לאבד 18% מערכו.
מדד פוטסי 100 הבריטי נסוג ב-0.2% מהשיא שקבע ביום ה'. ביום ו' התפרסם כי התמ"ג של בריטניה נותר ברבעון האחרון של 2022 באותה רמה בה שהה ברבעון השלישי. במונחים טכניים המשמעות היא שכלכלת הממלכה – שהתכווצה ברבעון השלישי ב-0.2% – איננה שרויה עדיין במיתון. זאת משום שאחת ההגדרות למיתון הינה שני רבעונים של התכווצות בתוצר. עם זאת, התמ"ג הבריטי עדיין נמוך ב-0.8% לעומת סוף 2019, ערב מגפת הקורונה.
מחיר הנפט רשם בשבוע החולף עליה נאה של 9%. לעליית מחיר הנפט תרמה הודעה של רוסיה על כוונתה לצמצם את תפוקת הנפט שלה ב-500 אלף חביות ביום החל מהחודש הבא. רוסיה עושה זאת בתגובה להחלטת מדינות המערב לקבוע תקרה למחיר המשולם עבור נפט המיובא מרוסיה.
מדדי המניות המובילים של תל אביב ירדו בשבוע החולף בשיעור של כ-3% בממוצע. על מדדי המניות בישראל עדיין מעיב הצל של ההפיכה המשפטית שמקדמת הממשלה, ואשר זוכה לביקורת מצד משפטנים, בכירי משק וכלכלנים מבית ומחוץ.
שבוע המסחר בישראל נפתח תחת איום להשבתת המשק ביום שני, יום ההצבעה הראשונה, על ידי חברות ההיי טק והציבור הנרחב. ההתנגשות בין הממשלה לאזרחים בישראל משפיע על הכלכלה והמסחר המקומי, ולכן יש להמתין בזהירות להתפתחויות בשבוע הקרוב.
| המדד / תאריך | 01.01.23
תחילת שנה |
4.2.23
שבוע שעבר |
11.2.23
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 1,813 | 1,875 | 1,818 | -3.0% | 0.3% |
| תל אביב 90 | 1,904 | 2,035 | 1,967 | -3.3% | 3.3% |
| תל אביב 35 | 1,797 | 1,833 | 1,781 | -2.8% | -0.9% |
| תל בונד 20 | 359.4 | 368.0 | 367.0 | -0.3% | 2.1% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 10,466 | 12,006 | 11,718 | -2.4% | 12.0% |
| S&P500 | 3,839 | 4,136 | 4,090 | -1.1% | 6.5% |
| דאו ג'ונס 30 | 33,147 | 33,926 | 33,869 | -0.2% | 2.2% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 3,793 | 4,257 | 4,197 | -1.4% | 10.7% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,451 | 7,901 | 7,882 | -0.2% | 5.8% |
| דאקס (גרמניה) | 13,923 | 15,476 | 15,307 | -1.1% | 9.9% |
| קאק 40 (צרפת) | 6,474 | 7,233 | 7,129 | -1.4% | 10.1% |
| Italy 40 (איטליה) | 2,332 | 2,643 | 2,672 | 1.1% | 14.6% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 5,509 | 4,997 | 4,505 | -9.8% | -18.2% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 26,094 | 27,509 | 27,670 | 0.6% | 6.0% |
| שנגחאי (סין) | 3,089 | 3,263 | 3,260 | -0.1% | 5.5% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 19,781 | 21,660 | 21,190 | -2.2% | 7.1% |
| בווספה (ברזיל) | 109,734 | 108,523 | 108,078 | -0.4% | -1.5% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 80.5 | 73.2 | 79.8 | 9.0% | -0.9% |
| זהב | 1,830 | 1,865 | 1,858 | -0.4% | 1.5% |
| ביטקוין | 16,500 | 23,300 | 21,700 | -6.9% | 31.5% |
| שונות | תשואה
לפדיון |
תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 3.88% | 3.53% | 3.74% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 21.7 | 18.3 | 20.5 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
