המשקיעים הימרו על סבב לחימה קצר – ות"א 125 טיפס 1.5%

המשקיעים בארה"ב קיבלו בשבוע החולף חדשות טובות. פרסום מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל הראה שקצב האינפלציה בארה"ב ירד זה החודש העשירי ברציפות והגיע לרמתו הנמוכה זה שנתיים – 4.9%. נתוני האינפלציה בחודשים האחרונים מראים שהתרופה האולטימטיבית נגד אינפלציה – העלאת ריבית – עדיין עובדת.

מדד המחירים לצרכן (CPI) בארה"ב טיפס באפריל ב-0.4% לעומת החודש הקודם, לאחר עלייה של 0.1% במארס. העלייה באפריל נבעה מהתייקרות מחירי הדיור שזינקו ב-8.1% ב-12 החודשים האחרונים. מחירי הדלק תרמו אף הם לעלייה החודשית של המדד לאחר שעלו ב-3% באפריל. מחירי הדלק נמוכים כעת ב-12.2% מרמתם באפריל 2022.

נתוני האינפלציה של ארה"ב משפיעים כמובן על גובה הריבית. זו עלתה בתחילת מאי לשיא של 16 שנים – 5.25%. החוזים העתידיים על הריבית צופים כעת הסתברות גבוהה לכך שבהחלטת הריבית הבאה ב-14 ביוני תיוותר הריבית הנוכחית על כנה. החוזים גם צופים כי בספטמבר יחל הבנק המרכזי להוריד את הריבית.

ביום חמישי השבוע אמורה להתקבל החלטת הריבית של הבנק המרכזי של בריטניה. הערכות אומרות שבנק אוף אינגלנד יעלה את הריבית בעוד רבע אחוז. גם בגוש היורו אמורה הריבית להמשיך ולעלות.

על אף נתוני האינפלציה המעודדים, שוק המניות האמריקאי נותר פחות או יותר על מקומו. מדד נאסד"ק רשם עליה שבועית של 0.4%, ומדד S&P500 ירד ב-0.3%. המדד הוותיק דאו ג'ונס 30 איבד במהלך השבוע 1.1% מערכו.

בשוקי המניות של מערב אירופה נרשמו ירידות קלות. מדד יורוסטוקס 50 ירד ב-0.5%, ומדד קאק 40 הצרפתי ירד ב-0.2%. מדד דאקס של גרמניה איבד במהלך השבוע 0.3%. בגרמניה דווח בשבוע שעבר כי קצב האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עמד על 7.2%.

שיעור האינפלציה באירופה עדיין גבוה יותר לעומת ארה"ב. במרץ עמד שיעור האינפלציה בגוש היורו על 6.9% ובאפריל הוא עלה מעט ל-7.0%. הריבית בגוש היורו עדיין נמוכה משמעותית לעומת ארה"ב ועומדת כעת על 3.75%. המשמעות היא שגם אם בארה"ב העלאות הריבית ייפסקו, באירופה הן ככל הנראה יימשכו. עם זאת, הירידה המתמשכת במחיר הנפט  שחזר השבוע ל-70 דולר לחבית אמורה לסייע בהפחתת לחצי המחירים באירופה, כמו גם בשאר העולם.

מחיר הזהב נותר בסוף השבוע האחרון מעל 2,000 דולר לאונקיה. זהב הוא נכס שנוהג לשמור על ערכו ולעלות בתקופות של אינפלציה. לכן ניתן היה לצפות שהיחלשות האינפלציה תפגע בערכו. הסיבה שאינו יורד נובעת כנראה מהחששות שעדיין אופפים את המגזר הבנקאי שכן זהב נחשב לנכס שמהווה מקלט בתקופות של משברים פיננסיים.

ישראל: הרקטות נורות, והמניות עולות

בישראל נרשם שבוע מסחר חיובי למדי. מדד תל אביב 125 רשם עליה של 1.5%, ותל אביב 90 טיפס ב-2.4%. העליות הציבו את המדדים הישראליים במרחק של פחות מ-1% מרמתם בתחילת השנה. תל אביב 125 השלים בכך זינוק נאה של 6.4% מאז השפל של 20 באפריל.

העליות בשוק הישראלי נראות מפתיעות מעט לאור העובדה שהשבוע החולף התאפיין במתיחות בטחונית גבוהה ומטחי ירי לעבר יישובי הדרום והמרכז מצד הג'יהאד האיסלאמי בעזה. מי שמכיר את השוק הישראלי לאורך שנים יודע  שזו לא באמת הפתעה. סבבי ירי מול ארגוני הטרור ברצועת עזה מתרחשים בתדירות של כמה חודשים. המשקיעים כבר מכירים את התרגולת. אין טעם לרוץ ולמכור מניות בכל פעם שמתחיל מבצע שרוב הציבור יודע כי יימשך רק כמה ימים. במוצאי שבת אף התחדשו הידיעות על הפסקת אש קרובה, כך שנראה שגם הסבב הנוכחי יסתיים באופן דומה לזה של מבצעים קודמים כמו "שומר חומות" (2021) ו"עלות השחר" (2022). במקרה של הסתבכות והתארכות הסבב – תמיד ישנה אפשרות שהמשקיעים ישנו את הערכותיהם.

העליה הנאה שרשם מדד תל אביב 125 במהלך 3 השבועות האחרונים נובעת כנראה מעוד סיבה. חלק מהמשקיעים סבור כנראה שמהלכי החקיקה המשפטית של הממשלה, ובמיוחד הניסיון לשנות את הרכב הוועדה לבחירת שופטי בית המשפט העליון, לא יתרחש בעתיד הקרוב.

חיזוק לכך ניתן בסוף השבוע האחרון כאשר סוכנות S&P הותירה את דירוג האשראי של ישראל על מקומו – AA  מינוס – והשאירה גם את תחזית הדירוג על מקומה ("יציבה"). בסוכנות הסבירו זאת בעצירת מהלכי הרפורמה המשפטית על ידי הממשלה. זו אמירה שאחריה תתקשה הממשלה להעביר את הרפורמה מבלי שיהיו לכך השלכות שליליות על כלכלת ישראל. הסוכנות גם הפחיתה באופן חד את תחזית הצמיחה של ישראל ל-1.5% בלבד, וזאת לאחר שב-2022 צמחה כלכלת ישראל ב-6.5%.

אבל הרפורמה היא לא הסיבה היחידה למחאה החברתית. תקציב המדינה שאמור לעבור עד סוף החודש – וכולל כספים קואליציונים בהיקף של כ-12 מיליארד שקל שילכו בעיקר לאוכלוסייה החרדית – מעורר זעם גדול בקרב הציבור, אצל ארגוני המחאה, וגם אצל חלק מבכירי האוצר. הללו סבורים שההוצאות הגדולות לקיום ההסכמים הקואליציוניים מיותרות ברובן, במיוחד משום שאין בהן עידוד לצמיחה.

הבורסה המצטיינת של השבוע החולף היא זו של טורקיה. מדד המניות הטורקי המוביל, ביסט-100 , זינק תוך שבוע ב-9%. הסיבה: הערכות לפיהן הנשיא המכהן, רג'פ טאיפ ארדואן, יפסיד בבחירות שייערכו היום, 14 במאי.

העליות בשוקי טורקיה צברו תאוצה ביום חמישי לאחר שאחד המועמדים לנשיאות מוהרם אינצ'ה פרש מהמרוץ. המשקיעים סבורים כנראה כי הפרישה מגדילה את ההסתברות להפסד של ארדואן מכיוון שהיא מפחיתה את הפיצול בקולות האופוזיציה.

בשנים האחרונות ביצע ארדואן כמה משגים כלכליים חמורים, ובראשם פגיעה קשה בעצמאות הבנק המרכזי. בהשראת ארדואן הונהגה בטורקיה ריבית נמוכה מדי, וזאת בשעה שהאינפלציה זינקה לקצב שיא של 80%. בשנה האחרונה ירד מעט הקצב לכ-40%. עדיין מדובר בהתייקרויות שמקשות מאוד את החיים על אזרחי טורקיה.

משקיפים זרים וכלכלנים בעולם משוכנעים שרק סילוק ארדואן יוכל לשנות במשהו את הנתיב המסוכן שבו צועדת כלכלת טורקיה. כעת נותר רק לראות אם אזרחי טורקיה יענישו את האיש שעומד בראש המדינה מאז 2003, או שימשיכו לתת לו אשראי נוסף.