מחזור העלאות הריבית הסתיים? נאסד"ק קפץ ב-3%
יו"ר ה'פד' רמז שהמשבר בקרב בנקים בארה"ב עשוי לגרום בקרוב לעצירה בהעלאות הריבית. בשבוע הקרוב ינסו בארה"ב למצוא פתרון למשבר תקרת החוב. מדד בורסת פרנקפורט טיפס לשיא היסטורי. הוויכוחים סביב התקציב בישראל מערערים את שלמות הקואליציה
שבוע חיובי מאוד עבר על רוב בורסות העולם. את הטון העיקרי סיפקה בורסת נאסד"ק האמריקאית, ביתן של חברות הטכנולוגיה הגדולות. מדד נאסד"ק זינק במהלך השבוע ב-3%, והשלים בכך קפיצה של % 20.9 מתחילת השנה. S&P500 טיפס ב-1.4% ודאו ג'ונס הסתפק בעליה של 0.4%.
הסיבה העיקרית לרוח העליזה בוול סטריט הגיעה דרך רמיזה של יו"ר ה'פד' ג'רום פאואל, שממנה ניתן להבין שמחזור העלאות הריבית הנוכחי עשוי להיפסק בקרוב. בתחילת מאי הועלתה הריבית בארה"ב ל-5.25%, שיא של 16 שנים.
בכנס שערך הבנק המרכזי רמז פאואל כי תנאי האשראי שנוצרו במערכת הבנקאית עשויים לבלום את תהליך העלאת הריבית. "התנאים במגזר הבנקאי נרגעו אבל ההתפתחויות בו תרמו לתנאי אשראי הדוקים יותר. אלו יכבידו כנראה על צמיחת התמ"ג, על גיוס עובדים ועל האינפלציה".
זו הפעם הראשונה השנה שבה פאואל מתייחס לאפשרות שהאינפלציה נמצאת בנסיגה. מוקדם יותר החודש הראה מדד המחירים לצרכן שהאינפלציה בארה"ב ירדה לקצב של פחות מ-5%. במקביל לכך ירדו גם ציפיות האינפלציה של הציבור, ולאחר חודשים רבים נראה שהריבית בארה"ב הגיעה לשיעור גבוה משיעור האינפלציה. מצב של ריבית ריאלית חיובית לא נראה כבר זמן רב בארה"ב. זהו מצב שמאפשר, כל עוד האינפלציה לא חוזרת לעלות, לקבל ריבית ריאלית חיובית על פקדונות ולכל הפחות לשמור על ערך הכסף.
התקרה מתקרבת במהירות
הדאגה העיקרית של המשקיעים בארה"ב נתונה בימים אלה לדיונים הקדחתניים בין נציגי שתי המפלגות הגדולות בנוגע להעלאה הדרושה בתקרת החוב של ארה"ב. תקרת חוב היא נתון שקובעים בתי המחוקקים של ארה"ב במטרה לשלוט על הוצאות הממשל. רמת התקרה הנוכחית עומדת בקירוב על 31.4 טריליון דולר. היא מייצגת כ-123% מהתוצר האמריקאי שעמד בשנת 2022 על 25.6 טריליון דולר.
ארה"ב התקרבה לתקרת החוב כבר בינואר האחרון, אבל שרת האוצר נקטה בצעדים חשבונאיים שונים כדי לדחות את מועד ההגעה לתקרה. זאת במטרה לאפשר לדמוקרטים ולרפובליקנים להגיע להסכם חדש להעלאת התקרה. אי הגעה להסכם כזה תכניס את ארה"ב לחדלות פרעון מעשית מאחר והיא לא תוכל לשלם חובות מבלי לעבור על החוק.
חדלות פרעון של ארה"ב, היא "תרחיש יום הדין". זה מצב שלא קרה מעולם. הוא עלול להכניס את כל העולם לסחרור. אולי משום כך המשקיעים מתייחסים לסיכון הזה מעט באדישות, כיוון שהם לא מאמינים שכך יקרה.
הרפובליקנים ששולטים בקונגרס מבקשים שהעלאת תקרת החוב הפעם תכלול גם צעדי קיצוץ משמעותיים בתקציב, על מנת להקטין את הגרעון הממשלתי הגבוה. זאת במטרה להתחיל תהליך של הפחתת רמת החוב האמריקאי. בהקשר זה חשוב לציין שהחוב של הממשל האמריקאי תפח מאוד ב-15 השנים שחלפו מאז המשבר הפיננסי. ב-2008 עמד יחס החוב לתוצר בארה"ב על כ-70% בלבד. כיום כאמור הוא עומד על 123%. הממשל הדמוקרטי מעוניין כמובן להעלות את תקרת החוב מבלי תנאים מוקדמים.
במהלך השבוע האחרון התקיימו שיחות בין נציגים של שתי המפלגות ונראה היה שהסכם ביניהן קרוב. ואולם בסוף השבוע עזבו הנציגים הרפובליקאים את הפגישה עם נציגי הבית הלבן ולתקשורת נאמר כי השיחות בין הצדדים הושעו. אי הגעה להסכם בימים הקרובים עלולה להגביר את מפלס החרדה בשווקים.
גם שוקי המניות באירופה נהנו משבוע אופטימי. במיוחד אמורים הדברים במדד דאקס של בורסת פרנקפורט שהגיע ביום שישי לשיא היסטורי – 16,331 נקודות. המדד ננעל ביום ו' על 16,275 נקודות עם עליה שבועית של 2.3%. דאקס גבוה כעת ב-16.9% מרמתו בתחילת השנה.
השיא שרשם מדד דאקס הוא כבר השלישי השנה בבורסה אירופית גדולה. קדמו לו השיאים במדד פוטסי 100 של לונדון וקאק 40 של פאריס. מדד יורוסטוקס 50 הפאן אירופי שעלה השבוע ב-1.8% השלים מתחילת השנה טיפוס של 15.9%.
הסיבות לגאות בשוקי המניות של אירופה נובעות מתחושה הולכת ומתחזקת שהאינפלציה נמצאת בשליטה, כשבמקביל הכלכלות ממשיכות לצמוח, גם אם לאט מאוד. חברות תעשיה גדולות בגרמניה נהנות בחודשים האחרונים גם מפתיחת המשק הסיני לאחר חודשים ארוכים של סגר עקב מגפת הקורונה.
טורקיה: המשקיעים התאכזבו מתוצאות הבחירות
מי שקצת נשארה מחוץ לחגיגות בשבוע האחרון היא הבורסה של איסטנבול. המדד הראשי בה, Bist-100, איבד בשבוע החולף 6% מערכו, בדרך לנפילה של 18% מתחילת השנה. התחדשות הנפילות באיסטנבול נובעת ישירות מתוצאות הבחירות שהתקיימו ביום א'.
הנשיא הנוכחי של טורקיה, רג'פ טאיפ ארדואן, סיים את הסיבוב הראשון עם יתרון דחוק על יריבו, מנהיג האופוזיציה כמאל קיליצ'דראולו. ארדואן גרף 49.51% מהקולות בעוד קיליצ'דראולו קיבל 44.88%. מאחר ואיש מהם לא עבר את ה-50% יתקיים סבב בחירות שני ב-28 במאי.
ערב הבחירות התפרסמו סקרים שהראו יתרון מסויים לקיליצ'דראולו, מה שגרם להתרוממות רוח בבורסה הטורקית. העשור השני לכהונת ארדואן התאפיין בהתדרדרות קשה של הכלכלה הטורקית עם ירידה בתוצר הריאלי, היפר-אינפלציה, בריחת משקיעים זרים וקריסה של הלירה הטורקית. המשקיעים קיוו ששינוי בזהות הנשיא יביא גם לשינוי במדיניות הכלכלית.
התוצאה של הבחירות מיום א' מעידה אמנם על היחלשות בכוחו של ארדואן שבפעם הראשונה מאז עלייתו לשלטון ב-2003 הוא נדרש לסיבוב שני ומכריע. אבל התוצאה שהשיג בסבב הראשון מלמדת שהוא ככל הנראה ינצח גם בסיבוב השני. המשקיעים לא אהבו את התוצאה והביעו את דעתם דרך מחירי המניות.
ובינתיים בישראל: שקט יחסי
מדד תל אביב 125 עלה במהלכו ב-0.7%. הפסקת האש שהושגה בסוף השבוע שעבר עם הג'יהאד האיסלאמי בעזה החזיקה מעמד, והרחוב הישראלי התפנה לשני עניינים חשובים אחרים – יוקר המחיה ותקציב המדינה.
בתחילת השבוע התפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל שהפתיע לרעה ועלה ב-0.8%. רוב תחזיות הכלכלנים היו לעליה של 0.4%. קצב האינפלציה ב-12 חודשים עומד כעת על 5%. הקפיצה במדד מלמדת שהמלחמה של בנק ישראל באינפלציה לא תמה.
לגבי התקציב שאמור לקבל את אישור הכנסת עד סוף מאי, התמונה מעורפלת מעט. במהלך השבוע החולף הערימו חלק ממפלגות הקואליציה קשיים על ראש הממשלה ושר האוצר והגישו תביעות כספיות נוספות. בערוץ 12 דווח כי יו"ר יהדות התורה, יצחק גולדקנופף, הציב דד-ליין ודרש לקבל את הכספים שהובטחו לו לדבריו עד יום א', 21.5, שאם לא כן יתפטר. התוספות התקציביות מכילות כ-600 מיליון שקלים שמיועדים בין היתר למוסדות לימוד שלא מלמדים לימודי ליבה. בכירים בקואליציה שללו את דרישתו של גולדקנופף וטענו שפתיחה מחדש של התקציב, אחרי שהושלם התהליך בוועדת הכספים אינו אפשרי.
| המדד / תאריך | 01.01.23
תחילת שנה |
13.05.23
שבוע שעבר |
20.05.23
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 1,813 | 1,811 | 1,823 | 0.7% | 0.6% |
| תל אביב 90 | 1,904 | 1,887 | 1,878 | -0.5% | -1.4% |
| תל אביב 35 | 1,797 | 1,802 | 1,825 | 1.3% | 1.6% |
| תל בונד 20 | 359.4 | 369.6 | 368.6 | -0.3% | 2.6% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 10,466 | 12,284 | 12,657 | 3.0% | 20.9% |
| S&P500 | 3,839 | 4,124 | 4,191 | 1.6% | 9.2% |
| דאו ג'ונס 30 | 33,147 | 33,300 | 33,426 | 0.4% | 0.8% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 3,793 | 4,317 | 4,395 | 1.8% | 15.9% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,451 | 7,754 | 7,756 | 0.0% | 4.1% |
| דאקס (גרמניה) | 13,923 | 15,913 | 16,275 | 2.3% | 16.9% |
| קאק 40 (צרפת) | 6,474 | 7,414 | 7,491 | 1.0% | 15.7% |
| Italy 40 (איטליה) | 2,332 | 2,654 | 2,668 | 0.5% | 14.4% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 5,509 | 4,795 | 4,501 | -6.1% | -18.3% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 26,094 | 29,388 | 30,808 | 4.8% | 18.1% |
| שנגחאי (סין) | 3,089 | 3,272 | 3,283 | 0.3% | 6.3% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 19,781 | 19,627 | 19,450 | -0.9% | -1.7% |
| בווספה (ברזיל) | 109,734 | 108,463 | 110,744 | 2.1% | 0.9% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 80.5 | 70.1 | 71.7 | 2.3% | -10.9% |
| זהב | 1,830 | 2,015 | 1,979 | -1.8% | 8.1% |
| ביטקוין | 16,500 | 26,900 | 29,900 | 11.2% | 81.2% |
| שונות | תשואה
לפדיון |
תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 3.88% | 3.46% | 3.69% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 21.7 | 17.0 | 16.8 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
